Размер имеет значение!
На фондовом рынке важным показателем является размер капитализации компаний. В этой публикации речь пойдет о фармацевтических компаниях с высокой рыночной капитализацией (Large Cap Pharma). Отметим, что согласно данным, опубликованным на www.economywatch.com, высоким считается уровень капитализации в размере более 10 млрд дол. США. Рыночная капитализация рассчитывается как произведение рыночной цены акции компании и количества ее акций, находящихся в обращении. Считается, что чем выше рыночная капитализация компании, тем ниже ее волатильность, так как акции крупных компаний считаются менее рискованными и более стабильными в цене по сравнению с таковыми с меньшим уровнем капитализации.
Среди ключевых факторов, оказывающих сегодня значительное влияние на стоимость акций фармкомпаний на уровне отрасли (мезоуровень): истечение сроков патентной защиты многих блокбастеров, усиление конкуренции со стороны генерических препаратов, нехватка инновационных лекарственных средств в условиях снижения продуктивности R&D-сегмента по сравнению с предыдущими годами, усиление регуляторного давления на отрасль, в том числе в сфере регулирования цен на лекарственные средства. Также правительства многих стран в последнее время значительное внимание уделяют мерам по сокращению расходов на лекарственное обеспечение, в частности, путем замены оригинальных препаратов их генерическими версиями. Кроме того, на результатах деятельности мировых фармкомпаний сказываются последствия введения реформы здравоохранения в США. На микроуровне стоимость акций фармкомпаний корректируется в зависимости от ее M&A-активности, а также наличия в их продуктовом портфеле перспективных разработок и ряда других факторов.
В поисках ?…
Взвешенный коэффициент ? отражает независимый от индекса уровень роста/снижения цены акций за год с учетом активности торгов, то есть отражает потенциал внутренней стоимости акций вне контекста общерыночной ситуации. Положительное значение этого коэффициента указывает на то, что цена акции демонстрировала положительную динамику в течение года, отрицательное, напротив, свидетельствует о снижении ее цены.
| Таблица | Ключевые показатели изменения стоимости акций мировых фармацевтических компаний с высокой рыночной капитализацией на американской фондовой бирже NASDAQ по состоянию на 21.04.2011 г. |
| Тикер | Название компании | Коэффициент ? | Последняя цена за 1 акцию, дол. | Средний объем торгов, акций/день | Изменение цены акций (YTD), % | Максимальное значение цены 1 акции за год (52 нед), дол. | Минимальное значение цены 1 акции за год (52 нед), дол. |
| NVO | Novo Nordisk | +70,2 | 131,43 | 235 215 | 18,56 | 132,29 | 72,05 |
| AGN | Allergan | +29,2 | 78,10 | 1 819 735 | 13,81 | 78,54 | 56,14 |
| PFE | Pfizer | +26,7 | 19,79 | 45 051 876 | 14,19 | 20,88 | 13,56 |
| BMY | Bristol-Myers | +19,7 | 27,82 | 14 418 440 | 7,70 | 27,97 | 21,18 |
| SNY | Sanofi-Aventis | +18,8 | 38,02 | 3 276 245 | 17,96 | 38,46 | 28,01 |
| GSK | Glaxosmithkline | +16,9 | 41,38 | 2 102 240 | 7,19 | 41,61 | 30,85 |
| AZN | AstraZeneca | +16,5 | 49,93 | 1 234 685 | 12,31 | 51,52 | 38,27 |
| NVS | Novartis | +16,0 | 57,09 | 10 300 024 | 1,01 | 58,03 | 41,69 |
| LLY | Eli Lilly | +9,8 | 36,26 | 6 852 515 | 4,92 | 37,04 | 30,75 |
| ABT | Abbott Laboratories | +9,2 | 51,80 | 8 978 810 | 10,15 | 52,96 | 43,41 |
| JNJ | Johnson&Johnson | +6,1 | 64,07 | 12 325 109 | 4,52 | 64,54 | 55,35 |
| MRK | Merck&Company | +0,4 | 34,04 | 14 211 520 | –4,45 | 37,19 | 29,39 |
Источник: www.nasdaq.com
Средний коэффициент ? для анализируемых компаний по состоянию на 21.04.2011 г. составил +19,96. Максимальное значение коэффициента ? в этот период отмечено для компании «Novo Nordisk» — +70,2, компания также лидирует по уровню стоимости одной акции (таблица). Со значительным отрывом по значению коэффициента ? за «Novo Nordisk»следуют компании «Allergan» (+29,2) и «Pfizer» (+26,7). Также положительное, но минимальное среди анализируемых компаний значение этого коэффициента отмечают для «Johnson&Johnson» и «Merck&Company», что в некоторой степени обусловлено в первом случае недавними судебными разбирательствами, а во втором — несостоявшейся сделкой с компанией «sanofi-aventis SA» в сфере сотрудничества по разработке продукции для ветеринарии (http://www.apteka.ua/article/78531 и http://www.apteka.ua/article/76541).
Следует отметить, что по состоянию на 21.04.2011 г. практически для всех фармкомпаний была отмечена цена акций, приближенная к ее максимальному значению за последний год, что свидетельствует о благоприятной конъюнктуре финансового рынка в фармацевтическом сегменте в настоящее время.
Показатель среднего объема торгов на фондовом рынке указывает на количество акций компании, переходящих от продавцов к покупателям в течение дня. Максимальное значение этого показателя отмечено для компаний «Pfizer», «Bristol-Myers», «Novartis», «Johnson&Johnson», «Merck&Company». Высокий торговый оборот в течение дня косвенно указывает на сравнительно высокую ликвидность финансового инструмента.
Анна Шибаева
О судьбе блокбастеров…
В течение ближайших 5 лет ожидается истечение сроков патентной защиты препаратов с прогнозируемым годовым объемом продаж на уровне 147 млрд дол., как сообщает информационное агентство «Bloomberg». По предварительным оценкам, прибыль 11 фармпроизводителей по итогам I кв. 2011 г. снизилась в среднем на 1,4% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Напомним, что более значительная убыль прибыли фармкомпаний была отмечена лишь в последнем квартале 2006 г. — на уровне 3,5%.
В 2011 г. фармкомпании столкнулись с проблемой конкуренции со стороны генерических версий своих брэндов, объем продаж которых к 2015 г. прогнозировался на уровне 147 млрд дол. Фармацевтические гиганты «Pfizer», «Merck&Co.» и «Bristol Myers Squibb Co.» проводят массовые сокращения, урезают расходы в ожидании последствий выхода своих наиболее продаваемых продуктов из-под патентной защиты.
В течение ближайших 5 лет 9 из 15 наиболее продаваемых в мире брэндов утратят патентную защиту. Список этих препаратов возглавляет Lipitor (аторвастатин, «Pfizer»), лидер по объему мировых продаж — 10,7 млрд дол. по итогам 2010 г. В Испании и Канаде срок патентной защиты Lipitor истек в минувшем году, а в ноябре текущего года та же участь постигнет препарат на рынке США.
В первые 2 года после истечения срока патентной защиты в результате конкуренции со стороны генериков брэнд, по мнению Криса Боуи (Chris Bowe), аналитика отраслевого исследовательского агентства «Informa Plc», может потерять 40 и 50% объема мировых продаж в денежном и натуральном выражении соответственно.
| < Предыдущая | Следующая > |
|---|
